第77章天下第一号当铺(第3/3 页)
业模式就是公司主要通过什么方式来赚钱,它通常代表了企业与客户、供应商和生产链其他企业的独特的合作竞争关系。
一个企业的商业模式通常可以归纳为一两句很简单的描述,比如:
贵州茅台(600519sh)的商业模式核心是产品,即长期积累的奢侈品品牌价值;
海天味业(603288sh)的商业模式核心是渠道,即十几年深耕餐饮行业建立的庞大高效的营销网络;
京东方a(000725sz)的商业模式核心是资源,即通过高强度的投资和技术升级建立行业进入壁垒……
企业的资料很琐碎,没有目标就会陷入经营数据的汪洋之中。研究的第一步,你需要找到一个抓手——如果商业模式你怎么也看不懂,直接放弃;如果商业模式你觉得有问题,直接排除;如果合适,接下来就以「商业模式」为纲,纲举目张。
看「商业模式」有下面三个作用:
第一、直接用「商业模式」排除一些不符合价值投资理念的公司
价值投资,买的是企业未来创造的自由现金流,而有一些企业的商业模式,产品生命周期内创造的现金流小于期间所需的投资(重资产且技术变化太快的行业的非龙头);或者企业的投资很容易变成一堆库存或应收账款(ppp模式),这些企业都需要投资者不断地投入,一旦停止融资,企业现金流就会衰竭。
还有一些商业模式容易导致恶性竞争,又无法在行业出清前建立竞争壁垒(服饰和部分快消品行业);还有一些商业模式下的产品生命周期有高度的不确定性(部分内容行业),具体可见文章《不好的商业模式,是投资中的「事故多发地段」》……
第二、直接用「商业模式」判断可以长期跟踪的标的
有一些商业模式是独一无二的,直接代表了企业的竞争优势,这一类企业,可以直接进入自选股。
比如分众的商业模式,用最大规模的电梯媒体网点覆盖,成为品牌接触一二线白领群体最广泛、最快速的方式。加上梯媒资源是有限的,存在谈判成本,分众的商业模式即竞争优势。
还有一些新经济企业,其商业模式很不常见,一旦理解,等于理解了企业价值的核心。
比如泡泡玛特(0全产业链经营」,它的价值就大大不同,即便你并不确定这个商业模式能否跑通,你对企业本身的理解也走在正确的道路上。
再比
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